收結(jié)匯越快手越好

“人民幣升值了！還會繼續(xù)升嗎?”21日晚一個做紡織的老板給我打電話時有些迷惘地說，雖然我也剛知道了這個消息，也仍忍不住就進(jìn)出口企業(yè)關(guān)心的問題和這位朋友談了起來。

從1995年至今,美元兌人民幣都在8.3-8.26之間，人民幣一直實行跟美元掛鉤的機(jī)制。而這次人民幣匯率形成機(jī)制已作改變，是參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。此消息一宣布，就說明我國進(jìn)入了浮動匯率時代。“參考”一籃子貨幣，“有管理”進(jìn)行調(diào)節(jié)的浮動匯率制度與原來的固定匯率相比，已有質(zhì)的變化，匯率雖會有浮動但是仍然在國家控制范圍之內(nèi)。這是政府為社會、企業(yè)預(yù)留的一個緩沖地帶，當(dāng)社會和企業(yè)都慢慢適應(yīng)了這個浮動之后，政府將逐漸把控制權(quán)交回給市場，讓市場供求充當(dāng)匯率浮動的標(biāo)準(zhǔn)。

此次調(diào)整“參考”而不是掛鉤一籃子貨幣，“有管理”的而非只按市場供求進(jìn)行調(diào)節(jié)的浮動匯率制度，表明國家對人民幣升值的謹(jǐn)慎態(tài)度和深思熟慮，但同時我們也要看到與一籃子貨幣掛鉤，按市場供求進(jìn)行調(diào)節(jié)將是我國人民幣匯率形成機(jī)制發(fā)展的方向。屆時匯率浮動幅度比今天將大得多，所以相關(guān)的企業(yè)家一定要盡快學(xué)習(xí)并適應(yīng)浮動匯率時代的規(guī)則。雖然新加坡從81年開始至今都實行與今天我國對匯率的管理非常相似的方法，但中國作為一個世界大國，必然會走向自由匯率制度。

從當(dāng)日人民幣對美元的匯率上升2％來看，雖然此幅度很溫和，但人民幣已經(jīng)進(jìn)入一個升值周期。在這個周期內(nèi)人民幣將以一路上升為主，但是這個周期的時間長短不能確定，這個周期的頂點也難以預(yù)測，這個周期的發(fā)展軌跡我們也只能拭目以待。而且達(dá)到升值頂點后人民幣值是否就會立刻下跌或者在頂點持續(xù)平行多長時間也不能下結(jié)論，諸多不確定性都將會使企業(yè)家對匯率實際操作產(chǎn)生很大影響。

對今年底人民幣匯率走勢，英國《金融時報》估計人民幣可再升值13%，JP摩根估為7%，百富勤(BNP)認(rèn)為還有3-5%，這些都是估計，雖然在浮動匯率制度下，人民幣值升降皆有可能，但這段時間人民幣值上升己是共識，在這一環(huán)境下企業(yè)的收結(jié)匯時間越快越好。

進(jìn)入浮動匯率時代后，對出口企業(yè)來講最大及最常發(fā)生的影響是如何對客戶報價，特別是交貨期長、數(shù)額大的遠(yuǎn)期訂單，因數(shù)額越大，時間越長，風(fēng)險就越大。比如，今天您有一張每件10.00美元的產(chǎn)品訂單，數(shù)量是10萬件，要今年12月完成交貨與收齊外匯貨款，您可能接這筆生意嗎?如果今天的匯價是8：11,而半年后的匯價是多少呢?若為7：3,那么您的收入就會少10%，而這個數(shù)完全有可能把這筆預(yù)算有6%贏利的業(yè)務(wù)變?yōu)樘潛p4%。所以這個時候如果能把這半年后オ收到的100萬美元在今天確定匯價，就成為至關(guān)重要的一環(huán)，它將直接影響到企業(yè)效益，所以可選用遠(yuǎn)期匯率鎖定或外匯對沖的方法。

在以前幾期專欄文章中，筆者對人民幣匯率上升方式與企業(yè)如何應(yīng)對也談了看法與對策，這些若能幫到企業(yè)應(yīng)對這次人民幣升值而減少損失或有所利益，筆者將是非常開心的。

《民營經(jīng)濟(jì)報》（2005年7月25日 天下周刊）